中心产品53度飞天茅台产能和价格装备受限，天花板已现，前几年力推的茅台系列酒，增速下滑至上一年遭受滑铁卢，导致公司全体爽快增速越来越低。

　　更重要的是，从互联网公司轮番被列入查询名单、教育类公司遭受团灭到房地产控制加码，本钱嗅到了不一样的滋味。

　　7月31日，贵州茅台发表2021年半年报，公司经营收入490.87亿元，同比装备11.68%，归母净利润246.54亿元，同比装备9.08%。公司经营活动发生的现金流量净额为217.19亿元，同比装备72.09%。虽然超越50%的净利率依然适当惊人，可是，瓜熟蒂落增速下滑也现已适当显着了。

　　上一轮白酒调整期往后，贵州茅台开足马力，2017年营收、净利别离装备了49.81%和61.97%，尔后3年规划别离同比装备了26.49%、16.01%、11.10%，瓜熟蒂落增速也一路下滑，别离为30.00%、17.05%、13.33%。

　　早些年，贵州茅台与五粮液000858)规划平起平坐，抢夺酒王之争拉锯多年。2013年，在职业调整的助攻下，茅台一骑绝尘、力压五粮液，并保持至今。

　　近些年，茅台增速下降，而五粮液开足马力，大有追逐的意思，所以才得到商场重视，也曾被送上万亿宝座。

　　茅台酒所依靠的特别自然环境，决议了公司很难扩大产能，虽然近几年一向在投入，但收效甚微。公司茅台酒的产能利用率终年保持在120%以上。

　　袁仁国掌舵的20年，茅台酒10次提价，每次提价协议都不低于10%，2012年1月的那一次，出厂价竟然直接进步了32%；把出厂价从218元/瓶进步到969元/瓶，官方指导价从280元推高至1499元，实践终端价格还要贵得多。

　　2018年1月到现在，时刻过去了3年多，同行们的产品轮番提价，高端涨完中低端涨，茅台的出厂价和官方指导价一向没变。

　　但斌等人一向在宣扬茅台酒提价。可是，这个问题过于灵敏。其他不说，一旦茅台放开价格限制，只会加重茅台酒的炒作习尚。

　　近期，抢夺有关部门发挥“看得见的手”，调整经济发展的大方向。茅台酒这种消费特点低、投机特点高的产品，官方提价的可能性再度降低了。

　　茅台酒受制于产值和价格装备空间，天花板较为显着。贵州茅台想到的方法是，拓宽品类——在中心产品53度飞天茅台之外，做大系列酒阵营，包含茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅、汉酱、仁酒等。

　　这一战略有例可循。五粮液在拳头产品52度五粮液之外，还有五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄等多个大单品，防止上市公司对单一产品的依靠。所以之前我们给出的点评是，茅台是好白酒，五粮液是好公司。

　　2016年-2018年，系列酒经营收入别离为21.27亿元、57.74亿元、80.77亿元，别离同比装备了89.18%、171.53%、39.88%，毛利率从53.55%提升至71.05%。随意拎出来，能秒杀大部分白酒上市公司。

　　上一年，公司系列酒产销量双双下滑，该板块经营收入99.91亿元，同比装备仅4.70%，毛利率削减2.06个百分点回落至70.14%。在茅台的金字招牌下，这在此前几乎是不行幻想的。

　　本年上半年，因大幅进步销售费用等原因，公司系列酒板块的经营收入才重回装备轨迹，经营收入60.60亿元，同比装备30.32%。

　　本年2月18日贵州茅台股价登顶2627.88元/股、迎来3.3万亿的市值巅峰后，茅粉们的美梦开端逐渐破碎。7月30日，公司股价大跌4.05%，报收1678.99元/股，创半年新低。这5个多月的时刻，公司股价下跌了36%，1.2万亿市值灰飞烟灭。

　　在权重股贵州茅台的带动下，紧随其后的五粮液，早已跌破万亿线，上一年涨幅最大的山西汾酒600809股吧)和酒鬼酒000799股吧)，年头调整后又再创新高，最近务实也扛不住了。

　　这一轮白酒行情，发端于2019年，到2020年渐入高潮。上一年，同花顺300033股吧)白酒概念从2891点，一路高奏欢歌至6901点，涨幅到达139%，在整个商场几无敌手。中心主力贵州茅台，股价从上一年年头的千元出面，到本年年头杀上2600元，一不小心就翻倍。

　　岁末年头，圈内人士传达的段子是，“每年A股都有一个特别牛的板块，比方本年的白酒，上一年的白酒，前年的白酒，以及大前年的白酒……”

　　民间股神林园早年研讨五粮液，偶尔发现更有价值的贵州茅台，重仓后一战成名。本年6月份，林园参与贵州茅台股东大会时表明，自己持有公司2%的股份。

　　这么算下来，这不到半年时刻，林园就丢失了200多个小方针。虽然，他最初买入茅台投入的本钱，可能会很低很低。

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